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多空风云际会 PTA将首现巨量交割

截至昨日收盘，郑州商品交易所PTA(8414,32.00,0.38%,吧)809合约持仓量98532手，水辊理论最大交割量折合现货为24.63万吨，目前交割仓库的PTA仓单数量和有效预报的仓单数量已经超过26.89万吨，PTA合约自2006年12月18日上市以来，将首次出现巨量交割！如此壮观的实物交割量，让市场人士浮想联翩，难道又要上演逼仓闹剧？空头能交出这么多货吗？多头有能力接下来吗？市场是否存在违约风险？

郑商所：巨量交割很正常

上市不到两年，PTA将出现如此大的交割，市场之中一度传言四起，逼仓传闻莫衷一是，但是郑商所并不这么认为。郑商所有关人士在接受采访时说：“与大豆(4260,-70.00,-1.62%,吧)的交割相比，这个成交量并不稀奇，出现这样的交割量是正常的，目前市场并不存在违约风险。”

在接受采访时，交易所方面证实，目前的仓单预报已经超过25万吨，到下个月交割还有8个交易日，每天入库量都在增加，除非地震、台风等不可抗力情况出现，目前市场并不存在违约风险。目前注册仓单的数量和有效预报的仓单数量已经超过了809合约的持仓量，而且809合约的持仓还在减少，到底最后有多少持仓会进入交割环节现在还不确定。

浙江永安分析师刘文旺也认为，仓单数量虽然多，但并不意味着会全部在809上交割，套期保值头寸虽然有3万手(15万吨)，但是右手将安全帽放在头模上并固定好也扎把机不见得一定会接现货，这只是理论最大交割量，并且注册仓单现在只是预报，不确定因素很多。

1次可以改变1个参或1个是“可能”数浙江永安：逼仓提法并不合适

根据交易所公布的仓单数据，截至8月11日，PTA仓单为9957张，有效预报为5505手，合计为77310吨现货库存，相对65.4万吨的合约持仓量，市场一度有多逼空的担心。

在8月12日~8月21日，PTA曾经有过一波反弹，随后PTA仓单和仓单预报数出现大幅增长，截至昨日收盘已经超过了PTA809的持仓量，理论最大可交割量比持仓还多，市场又开始担心空逼多。

浙江永安分析师刘文旺认为，市场出现交割很正常，用“逼”这个词可能不太合适，谈不上谁逼谁，多空双方都是基于对市场的判断，做出自己的决定。

跨市场套利或是主因

目前纺织行业的不景气导致PTA需求不足是期货和现货的重要利空因漂白剂素。工业品的市场特性决定了原料价格是影响价格的主要因素，随着国际原油价格的下滑，分析师认为短期之内，PTA价格不被看好。

人民币升值压力下，出口贸易订单减少，导致PTA价格可能再次下落，涤丝市场价格已经开始下挫；银根紧缩使纺织企业资金压力加大，纺织行业的低迷使化纤行业举步维艰，PTA下游市场消费清淡，将抑制PTA的价格上涨。

PTA现货目前维持在8600~8700元/吨附近，期货市场价格昨日收盘在8898元/吨。分析师刘文旺认为，如果前期有低位买进的现货要抛，卖在期货上比现货要划算，由于可以多卖近300块钱，空头很愿意做这样的交易。而且期货、现货市场之间存在跨市套利的机会，或许这就是仓单持续增长的原因。他认为，从期、现跨市场套利的角度分析巨量交割，比单纯谈论多逼空、空逼多更实际。

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